El capital de riesgo, conocido en el mundo anglosajón como venture capital, es un mecanismo de financiación mediante el cual fondos de inversión especializados aportan capital financiero a startups y empresas en etapas tempranas que cuentan con un elevado potencial de crecimiento y un modelo de negocio fácil de escalar al alza. A cambio de ese capital, los fondos de capital riesgo adquieren una participación en forma de acciones temporalmente en la empresa, asumiendo el riesgo económico del proyecto con la esperanza de multiplicar el valor de sus acciones en pocos años.
En México, el capital de riesgo (bajo la regulación del SHCP y la CNBV) se ha convertido en la gasolina de algunas empresas tecnológicas y/o innovadoras que no consiguen financiación a gran escala en la banca convencional debido a la falta de avales ni de un historial crediticio con un recorrido excepcional.
Tabla de contenidos
¿Qué es el capital de riesgo y en qué se diferencia de un préstamo?
El capital de riesgo es una forma de financiación de la que pueden disfrutar únicamente ciertos proyectos empresariales con posibilidades de crecimiento rápido a medio plazo, normalmente entre 3 y 10 años.
La gran diferencia con otros préstamos fáciles de conseguir es que, en lugar de tener que devolver el dinero que te han prestado y unos intereses, el inversor de capital de riesgo se convierte a cambio de ese dinero en socio de la empresa.
Si la empresa quiebra, el fondo perdería todo su capital y no podría exigir que le devuelvas el dinero, pero si la empresa crece considerablemente, el fondo podría vender sus acciones por mucho más dinero del que te prestaron en primer lugar.
En términos de inversión, al capital riesgo (junto a la inyección de liquidez) es considerado capital inteligente, ya que no solo aportan capital, sino también asesoramiento experto para la empresa, contactos de alto nivel y un cierto peso en la toma de decisiones sobre la dirección del negocio.
Las fases del capital de riesgo
Los inversores en capital riesgo tienen distintos perfiles, no invierten la misma cantidad de dinero en cualquier empresa que les interese, ni lo hacen sin tener en cuenta en qué grado de desarrollo está la empresa. En su lugar, analizan a la empresa que les interesa y en qué momento de su vida económica está, invirtiendo así de forma calculada la cantidad adecuada y en qué momento entrar a formar parte de la empresa.
Antes de desarrollar cada fase, veamos una comparativa rápida entre las 4 fases y los distintos perfiles.
| Fase | Estado de la Empresa | Destino del Capital | Perfil del Inversor Principal |
| 1. Presemilla o Semilla | Idea validada o prototipo inicial | Desarrollo de producto y validación | Ángeles inversionistas, incubadoras y fondos Seed |
| 2. Serie A | Métricas iniciales de ventas y clientes activos | Optimización de ventas y canales comercialización | Fondos de Venture Capital institucionales tempranos |
| 3. Serie B | Modelo de negocio rentable y probado | Escalabilidad del equipo y penetración nacional | Fondos de Venture Capital de etapa de crecimiento |
| 4. Serie C / Tardía | Liderazgo de mercado consolidado | Expansión internacional o adquisiciones | Fondos de Private Equity, fondos globales e institucionales |
1. Presemilla o Semilla
Se trata de la fase más temprana, en la que la empresa tiene lo que se conoce como PMV: Producto Mínimo Viable o incluso ya ha empezado a atraer interés en el mercado. En esta fase, la financiación suele dedicarse a mejorar la tecnología, realizar estudios de mercado profesionales, contratar a profesionales necesarios para dar el salto, etcétera. En esta fase las empresas suelen recibir el capital de riesgo de los fondos de capital semilla o de los ángeles inversionistas.
2. Serie A
En la Serie A, la segunda fase de desarrollo a ojos de los inversores de capital riesgo, la empresa ya ha demostrado que existe una demanda real de sus productos o servicios en el mercado, y por tanto cuenta con algunas métricas de ingresos y demanda por parte de los consumidores. Los fondos de capital riesgo (o venture capital funds) suelen preferir apostar por empresas en esta fase, ya que pueden aportar financiación para mejorar el sistema de ventas, perfeccionar toda la infraestructura de la empresa y mejorar la captación de clientes.
3. Serie B
La fase conocida como Serie B es aquella en la que una empresa ya cuenta con un modelo de negocio rentable y consolidado. También son el objetivo principal de los fondos de capital riesgo, ya que la empresa puede valerse de su capital para llegar a nuevos mercados o sectores del mercado (es decir, más clientes), lanzar campañas profesionales de mercadotecnia a gran escala y expandirse no solo dentro del territorio mexicano, sino también a nivel internacional.
4. Serie C
Se trata de la fase en la que el capital riesgo apuesta grandes sumas de dinero en esta empresa, pero para ello la empresa antes debe haber demostrado que está consolidada y que el siguiente paso es intentar dominar el mercado a nivel regional, nacional e incluso internacional. Es la fase en la que ese capital riesgo puede utilizarse por parte de la empresa para absorber a otros competidores más pequeños, e incluso diversificar su modelo de negocio para ofrecer nuevos productos y servicios.
¿Cómo conseguir capital de riesgo para tu negocio?
Conseguir la atención de los inversores de capital riesgo e incluso que dicho inversor se decida finalmente por tu negocio es muy difícil, pero es perfectamente posible si has realizado un buen trabajo a la hora de preparar tu modelo de negocio y la estrategia correctamente, haciendo que a ojos del inversor se trate de una apuesta ganadora.
Paso 1: Tener un modelo de negocio escalable
Los inversores o fondos de capital riesgo no invierten en negocios locales o con aspiraciones de crecer linealmente. Tu modelo de negocio debe ser uno que pueda multiplicar por 10, por 100 o por 1000 sus ingresos sin la necesidad de aumentar los costes fijos en la misma proporción.
Paso 2: Tener un Pitch Deck
Un Pitch Deck es un documento ejecutivo (normalmente entre 10 y 15 diapositivas) que resuma de forma clara, concisa e impactante en qué consiste tu modelo de negocio y por qué va a ser exitoso en el mercado. Los Pitch Deck normalmente reúnen los siguientes elementos:
- Una necesidad existente en el mercado que tu negocio resuelva
- Tamaño del Mercado Direccionable. Se trata de un indicador financiero que representa el volumen total de clientes (y/o ingresos) que potencialmente podrías alcanzar con tu producto o servicio si las cosas fuesen a la perfección
- Modelo de monetización, es decir, cómo obtendría dinero el negocio y cuáles serían los indicadores financieros clave a tener en cuenta
- Equipo fundador del negocio y experiencia previa
- Ventaja competitiva respecto a otros negocios en el mercado: tu propio concepto, tecnología o patentes
- Monto de capital que requerirías para llevar a cabo el proyecto y para qué se usaría el capital
Paso 3: Identificar el inversor de capital riesgo adecuado
Como ya hemos explicado, no todos los inversores o fondos de capital riesgo invierten en los mismos negocios ni en las mismas fases de estos negocios. Es imprescindible que entiendas esto para saber a quién dirigirte a la hora de solicitar financiación de capital riesgo
Paso 4: Auditoría y firma
Si el inversor o fondo mostrase interés, se iniciaría un proceso de auditoría a nivel fiscal, financiero, legal, etc., que permitiría al inversor comprobar todas las cuestiones necesarias antes de dar el paso e invertir en tu empresa a cambio de acciones de tu empresa.
Preguntas frecuentes sobre el capital de riesgo
¿Se puede solicitar capital de riesgo sin tener ventas?
Sí, es posible en las fases iniciales o de capital semilla (Seed), pero únicamente si se cuenta con una tecnología única o un equipo fundador con una gran trayectoria profesional.
¿Qué porcentaje de la empresa cedes al fondo de capital de riesgo?
El porcentaje cedido por ronda de financiación suele situarse de forma saludable entre el 10% y el 25% del capital social. Ceder una participación superior al 30% en una sola ronda inicial puede diluir en exceso a los emprendedores, lo que resta incentivos directivos al equipo y dificulta la entrada de nuevos inversionistas en futuras rondas de capital.
¿Cómo determina un fondo de capital de riesgo cuánto vale mi empresa?
La valoración se fija combinando metodologías financieras (flujos de caja descontados) con análisis comparativos de mercado y métricas operativas de la industria. En etapas tempranas influyen aspectos cualitativos como el tamaño del mercado potencial, la experiencia del equipo fundador, las ventajas tecnológicas defensables y la oferta y demanda de capital en el mercado en ese momento.
¿Cuál es la diferencia entre el capital de riesgo y los préstamos?
En el capital de riesgo cedes una parte de tu empresa a cambio de financiación, y si las cosas salen mal no te pueden reclamar nada, pero si salen bien obtendrán parte de lo que habrían sido tus ganancias. En cambio, con los préstamos tienes que devolver el capital recibido y unos intereses, pero vayan bien o mal las cosas, las ganancias y pérdidas serán tuyas.
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